Вторая волна мирового финансового кризиса не за горами

2-ая волна мирового денежного кризиса не за горами

Обзор Банка интернациональных расчетов (БМР) Global liquidity: selected indicators («Глобальная ликвидность: избранные характеристики») дополняет и уточняет картину мирового долга, представленную консультативной компанией McKinsey в докладе Debt and (not much) deleveraging. Выводы обоих документов совпадают: мировой долг вырастает, по многим характеристикам глобальная долговая ситуация сейчас сравнима с той, которая была намедни денежного кризиса 2007-2009 гг. либо даже ужаснее. Это означает, что 2-ая волна денежного кризиса может накрыть мировую экономику в обсолютно любой момент. 

Создатели обзора БМР сконцентрировали свое внимание на тех долгах, которые порождены трансграничными операциями банков по предоставлению кредитов и займов. За рамками обзора остались межбанковские кредитные операции в силу их большой специфичности и сложностей учета. Банковские кредиты и займы, предоставляемые нерезидентам, создатели обзора именуют «офшорными операциями». Согласно оценкам БМР, общая сумма непогашенных баксовых кредитов и займов американских банков всем видам небанковских организаций осенью прошедшего года приблизилась к 50 триллионам баксов (на 01.10.2014 – около 49 трлн. долл.). При этом на резидентов США пришлось около 40 трлн. долл. и приблизительно 9 трлн. долл. – на нерезидентов (офшорные кредиты и займы). Общая сумма кредитов и займов, предоставленных банками зоны евро, оценивается в 35 трлн. долл., при этом на офшорные кредиты и займы пришлось около 2 трлн. долл. В конце концов, общая сумма кредитов и займов, предоставленных банками Стране восходящего солнца, оценена в 18 трлн. долл., толика офшорных кредитов и займов очень малозначительна. Впечатляющими были также объемы кредитов и займов китайских банков – более 16 трлн. долл.; при этом толика офшорных операций у их ничтожно мала. 

Общая сумма кредитов и займов, предоставленных банками США, государств зоны евро, Стране восходящего солнца небанковским организациям, на 1 октября 2014 года составила 102 трлн. долл., при этом на офшорные кредиты и займы пришлось немногим более 11 трлн. Выходит, что львиная толика офшорных кредитов и займов, предоставленных банками государств «золотого млрд», пришлась на банки США. Это логично. Ведь страны Евросоюза с начала текущего десятилетия вошли в полосу долгового кризиса, и большая часть ресурсов европейских банков направлялась на решение связанных с этим осложнений. Япония обычно проводит политику «кредитного национализма», правительство не поощряет офшорную кредитную деятельность собственных банков, направляя их ресурсы на цели внутреннего экономического развития. 

Присмотримся внимательнее к офшорной деятельности американских банков в сфере кредитов и займов. На 1 октября 2014 г. кредиты и займы банков США небанковским организациям других государств составили 9,2 трлн. долл. Меж иным, это на 50% больше, чем намедни денежного кризиса 2007-2009 гг. Прирост объемов трансграничных кредитов и займов американских банков за год (2013-2014 гг.) был очень впечатляющим: в абсолютном выражении — практически 2 триллиона баксов, в относительном – на 26%. 

Более высочайшими темпами по сопоставлению с кредитами росли объемы банковских займов, и это понятно: вкладывательные операции (а покупка корпоративных облигаций относится к инвестициям), ввиду наименее жесткого контроля надзорных органов над ними, обеспечивают огромную прибыльность, чем операции по кредиту. Большая часть прироста пришлась на займы иностранным денежным небанковским организациям – вкладывательным фондам, страховым компаниям, пенсионным фондам и т. п. 

Высоки темпы прироста трансграничных (офшорных) операций американских банков не поражают. В разгар денежного кризиса в США стали реализовываться программки так именуемых количественных смягчений (КС), которые резко прирастили объем баксовой эмиссии Федеральной запасной системой США. С сентября 2012 года начала действовать 3-я программка КС, которая предугадывала выкуп Федеральным резервом казначейских облигаций на 45 миллиардов. долл. и ипотечных бумаг на 40 миллиардов. долл. В конце октября 2014 г. ФРС объявила о том, что цели программки КС достигнуты (наметилось улучшение экономической ситуации в США) и печатный станок будет снижать свои обороты. Если намедни мирового кризиса (2007 г.) активы ФРС были равны 0,9 трлн. долл., то в октябре прошедшего года они уже достигнули 4,5 трлн. долл., т. е. возросли в 5 раз. Настолько активная эмиссионная деятельность федеральных запасных банков создавала условия для роста предложения средств южноамериканскими коммерческими банками, входящими в ФРС (несколько тыщ банков). Как уже сказано, по данным БМР, осенью прошедшего года общая сумма кредитов и займов американских банков достигнула 50 трлн. долл. (без учета операций на межбанковском рынке, т. е. без кредитов и займов другим банкам). Практически 1/5 часть этих кредитов и займов была расположена за пределами США.

Офшорные кредиты и займы — очень выгодный бизнес для американских банков, т. к. процентные ставки по трансграничным операциям значительно выше ставок по операциям на внутреннем рынке США. Базисная ставка ФРС в течение пары лет держалась на уровне 0 — 0,25%. Сравним: русские компании и организации брали у американских банков кредиты и займы под «низкие» (в кавычках) ставки в 5-7%. Низкими эти ставки были только по сопоставлению с ростовщическим процентом русских коммерческих банков, не имевших доступа к дешевеньким офшорным деньгам. А по сопоставлению с символическими процентными ставками на южноамериканском рынке бизнес американских банков в Рф был даже очень прибыльным. 

В целом во время воздействия программ КС наблюдалась тенденция движения капиталов из США в другие страны мира, в том числе на периферию мировой экономики, где ощущался недостаток капиталов и норма прибыли была выше. Но уже в прошедшем году, когда обозначились признаки сворачивания третьей программки КС, наметился разворот потоков капитала. А именно, был зафиксирован чистый отток капитала из всех государств БРИКС, которые за пару лет успели «подсесть на иглу» дешевеньких средств из Америки. Так, по данным Банка Рф, чистый отток капитала из РФ составил 151,5 миллиардов. долл. (такому массивному оттоку капитала много содействовали экономические санкции Запада, игра рейтинговых агентств на «снижение» Рф и др.). Все участники денежных рынков ждут увеличения процентных ставок ФРС, доходности долговых бумаг, сначала облигаций Казначейства США. Федеральный резерв еще не увеличивал базисную ставку (0,25%), но решает сделать это сначала лета 2015 года. Участники рынка заранее готовятся к этому событию. 

Все это чревато суровыми последствиями. К этому выводу и подводят создатели обзора БМР. 

Во-1-х, курс бакса США пошел ввысь по отношению к другим валютам. Те неамериканские компании и организации, которые набрали огромные баксовые займы и кредиты, будут испытывать (и уже испытывают) трудности в обслуживании и погашении собственных обязанностей, номинированных в валюте США. 

Во-2-х, многие баксовые займы и кредиты имеют плавающую процентную ставку. Как следует, можно ждать утяжеления бремени заемщиков по обслуживанию таких долгов.

В-3-х, усилится отток капитала в США, а это приведет к еще большему ухудшению экономического положения государств периферии мирового капитализма, ещё больше ослабит денежные курсы валютных единиц данных государств по отношению к баксу США, еще больше осложнит сервис и погашение циклопических баксовых долгов. 

Среди государств, которые могут пострадать от сворачивания программки КС, — страны БРИКС. Одним из огромнейших держателей долга по баксовым кредитам и займам американских банков является Китай (по данным БМР – 1,1 трлн. долл.). Суровые отягощения схожими долгами и у других государств БРИКС. К примеру, у Бразилии долг перед южноамериканскими банками – 300 миллиардов. долл. 

Вобщем, удар будет нанесен не только лишь по странам периферии мирового капитализма, но так же и по Европе. Объявленное Европейским центральным банком (ЕЦБ) количественное смягчение совпадает по времени с закрытием программки КС в США. Это вызовет резвое понижение денежного курса евро по отношению к баксу США, усиление оттока капитала. Программка КС ЕЦБ может привести к новенькому обострению евро долгового кризиса. Вообщем, более плохого момента для пуска программки КС ЕЦБ было тяжело придумать. А некоторые считают, что это было изготовлено не в интересах Европы, а в интересах США. 

В то же время нужно учесть и другое событие. Сворачивание программки количественных смягчений ФРС и удорожание средств могут оборвать не полностью устойчивую тенденцию к восстановлению реального сектора американской экономики. Уже сегодняшнее увеличение курса бакса подрывает и без того слабенькие позиции американских экспортеров. Прошлый управляющий ФРС А. Гринспен отмечает, что реальный сектор экономики США восстанавливается намного медлительнее, чем денежный рынок. Появляется перекос, следствием чего может стать появление огромного денежного пузыря; надувать его примутся как южноамериканские банки и фонды, так и инвесторы со всего мира. Почти все припоминает на данный момент ситуацию намедни мирового денежного кризиса 2007-2009 гг.